Бернанке всех провел

Бен Бернанке опять встряхнул финансовые рынки. Три недели назад, после заседания по ставке, глава ФРС огорошил инвесторов заявлением о том, что сворачивание программы выкупа активов может начаться уже в этом году. Рынки ответили нервным падением большинства котировок и взлетом курса доллара. Позавчера господин Бернанке фактически опроверг сам себя, заявив, что "сильноадаптивная денежная политика в обозримом будущем — это то, в чем нуждается американская экономика". Такое заявление означает, что период "дешевых долларов" вовсе не закончен и надо срочно продавать американскую валюту. За считаные часы индекс доллара упал на два с лишним процента и продолжал снижаться вчера.

Между тем если говорить не о поводах, а причинах движения рынка, то ясности нет никакой. Глава ФРС за какие-то три недели радикально сменил риторику, но при этом в экономике — а не на биржах — не произошло никаких важных событий. А ведь монетарные власти в определении своих стратегических целей опираются на множество макроэкономических показателей, но никогда — просто на динамику фондовых индексов.

Возможно, Бен Бернанке передумал. Слишком оптимистично объявив о скором сворачивании программ финансовой помощи, главный банкир США понял, что поторопился и выдал желаемое за действительное. Может быть, коллеги по ФРС убедили своего председателя в этом, заодно поработав на публику. Действительно, я не припомню, чтобы на протяжении недели было столько выступлений членов комитета по открытым рынкам. И все выступления объясняли одно и то же: Бена Бернанке неправильно поняли, он говорил не то, что думал, думал не то, что хотел, а хотел не то, о чем все подумали.

Или еще один вариант: кто-то — видимо, очень важный — уговорил главу ФРС срочно поменять свои планы.

В любом случае очевидно: у монетарных властей США нет четкого плана вывода экономики из кризиса, а без плана вероятность успеха крайне низка: случайных побед не бывает.

Впрочем, участники рынка могут извлечь из произошедшего урок: в инвестиционной политике не следует слишком доверять регулятору. Или по крайней мере нужно быть готовым поменять свою стратегию на противоположную, вслед за словами главы ФРС например.

Пола Волкера, когда он руководил ФРС, жестко критиковали, после отставки — хвалили. У Алана Гринспена было все наоборот: пока он занимал свой пост, его боготворили, после того как покинул его — критикуют, считая одним из "творцов" кризиса. Чрезмерная риторическая гибкость Бена Бернанке может сыграть с ним злую шутку: устав реагировать на разнонаправленные сигналы, участники рынка, возможно, с облегчением забудут его сразу после отставки.
Подробнее: http://kommersant.ru/doc/2231625

Source: Д Тратас

12.07.2013