Манипуляции курсом рубля

Странные вещи происходят с рублем. На прошлой неделе доллар подешевел на два рубля, а эксперты заговорили о том, что укрепление национальной валюты — долгосрочная тенденция. Причем самые активные аналитики сумели аргументировать свою уверенность в росте нацвалюты некими "фундаментальными" обоснованиями. Самые доверчивые инвесторы стали подумывать о том, не вернуть ли им свои сбережения в рубли. Но президент Дмитрий Медведев, выступив в минувшие выходные, подтвердил мои самые худшие опасения. Заявив о том, что "ЦБ будет следить за курсовыми параметрами, не допуская каких-либо скачков", президент дал понять, что ЦБ и в дальнейшем будет вмешиваться в рыночные торги, корректируя их по своему желанию. То, что происходило на валютном рынке в начале этой недели, опровергло и экспертов, и президента. Эксперты были посрамлены падением рубля, а президент увидел резкий курсовой скачок, какой обещалось не допускать. В очередной раз национальная валюта подводит наших руководителей: 4 декабря премьер Путин заявил, что не допустит "резких колебаний курса рубля", после чего рубль за какой-то месяц с небольшим подешевел на треть.

Меня очень волнует эта открыто декларируемая политика управления валютными курсами. Ведь одной из основных причин осенне-зимнего падения курса рубля как раз и было то, что на протяжении долгого времени этот курс искусственно завышался наперекор экономическим реалиям. Чем больше и дольше держать, тем сильнее и ниже курс упадет в будущем. Ни для кого не секрет, что никакую плавную, а тем более плановую девальвацию Центробанк не проводил. Правильнее будет сказать, что ЦБ изо всех сил пытался удержать рубль от еще более стремительного падения. Потеря более чем $200 млрд международных резервов за пять месяцев — убедительное тому подтверждение. Казалось бы, был получен жесткий урок о том, как не надо проводить валютную политику. Но остановив курс рубля в нескольких копейках от границы декларируемой бивалютной корзины, власти решают продолжить политику "коррекции" курса, что и следует из интервью президента Медведева.

В конечном итоге курс любой национальной валюты зависит от прироста или падения ВВП. Чем больше товаров и услуг производит страна, тем крепче курс. И наоборот, снижение ВВП должно приводить к снижению курса валюты. За последние три месяца снижение промпроизводства оказалось самым сильным за последние 15 лет. По законам экономики это должно сопровождаться падением рубля. Обновленный прогноз Минэкономики о снижении ВВП в 2009 году на 2,2% подтверждает эти опасения. Это самые настоящие и самые честные фундаментальные причины, позволяющие предполагать, что граница бивалютной корзины в 41 руб. будет преодолена, невзирая на коридоры и заявления об окончании девальвации. Вопрос в том, сколько еще резервов ЦБ израсходует на манипулирование курсом для того, чтобы зимний обвал рубля повторился еще раз. Интересно, зачем ЦБ, выбравшись из одной ямы, начинать рыть еще одну?

(с) Газета «Коммерсантъ» № 31(4086) от 20.02.2009
http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=1116055

Source: Дмитрий Тратас

20.02.2009