Нефтяной рынок

Цены большинства сырьевых активов по-прежнему остаются на высоких уровнях и не показывают тенденций к снижению. Для золота и платины такое положение дел не удивительно — эти металлы являются в основном средством накопления, а не товаром промышленного назначения. Рост цен этих драгметаллов обусловлен желанием инвесторов защититься от инфляции, вкладывая деньги не в акции, а в "ощутимые" активы. Однако увеличивающиеся страхи входа американской, а вслед за ней и мировой экономики в стадию рецессии не могут не сказаться на ценах таких промышленных активов, как медь, алюминий или нефть. Тем более что профессиональные трейдеры стараются играть на опережение событий, а возможное замедление экономики находится только в начальной стадии.

Поэтому ввиду вероятного падения рынков крупные спекулянты воздерживаются от наращивания длинных позиций. В соответствии с данными комиссии по торговым операциям на фьючерсных рынках перекупленность нефтяного рынка составляет 218 тыс. длинных контрактов против 178 тыс. коротких. Такой расклад сил остается практически неизменным более двух месяцев, что может служить косвенным признаком окончания долгосрочной тенденции. В любом случае сегодняшний рынок далек от июля 2007 года, когда преимущество длинных позиций над короткими составило 250 тыс. контрактов против 130 тыс., что обеспечило рост цен на 30% за три месяца. Отраслевые показатели также заставляют задуматься о целесообразности перехода от покупок к продажам. Запасы нефти в США растут пятую неделю подряд и достигли 300 млн баррелей, что является средним показателем для этого времени года. Запасы бензина, непрерывно увеличивающиеся на протяжении последних девяти недель, находятся на уровне 230 млн баррелей. Такого высокого уровня запасов бензина в Америке не было уже почти три года. Учитывая весьма невысокий уровень загрузки перерабатывающих мощностей (85%), можно сделать вывод о серьезном уменьшении спроса как на нефть, так и на нефтепродукты.

Международное агентство по энергетике в очередной раз снизило свои прогнозы мирового спроса на нефть. Не остались в стороне и аналитики ОПЕК, которые впервые после долгого перерыва прогнозируют для стран картеля превышение уровня добычи над уровнем потребления. По их оценке, спрос на нефть стран ОПЕК во втором квартале 2008 года составит 30,64 млн баррелей, а в третьем квартале — 31,38 млн баррелей, что ниже прогнозируемого уровня добычи 32 млн баррелей.

Скорее всего, этими прогнозами ОПЕК готовит почву для понижения квот на очередном заседании, которое состоится 5 марта. Хотя снижение добычи может послужить и негативным психологическим фактором. Ведь рост нефти за последние четыре года во многом объяснялся опасением, что запасы нефти конечны и конец этот вот-вот наступит. Снижение квот отодвинет подобные страхи из настоящего в будущее.

Однако не вызывает сомнений, что руководство картеля приложит любые усилия для того, чтобы сохранить цены на высоком уровне. Вопрос только в том, хватит ли картелю на это сил. Ведь после воскресного заявления президента Венесуэлы Уго Чавеса о том, что у страны "нет планов по остановке поставок нефти в США", напряженность вокруг скандала с Exxon-Mobil, значительно уменьшилась. Президент Чавес оставил за собой возможность сокращения продаж нефти в случае, "если США попробуют напасть на Венесуэлу или попытаются иным способом навредить" стране. Но с учетом возможных финансовых потерь в самой Венесуэле вероятность развития событий по такому сценарию видится не очень высокой.

Таким образом, на рынке сложился относительный паритет, что выражается в колебаниях цены на нефть вокруг отметки $90 за баррель. Но при нарушении условий равновесия в ту или иную сторону может зародиться долгосрочная тенденция, которая окажет сильное влияние на российский фондовый рынок. Устав от волатильности, он ждет сигналов извне, которые могли бы определить его дальнейшее движение.

(с) Газета «Коммерсантъ» № 28(3845) от 20.02.2008
http://www.kommersant.ru/doc.aspx?DocsID=854842

Источник: Дмитрий Тратас

20.02.2008